穆胜:互联网商业模式估值过高可能是一种诅咒!

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(图片来源:摄图网)

作者|穆胜 来源|穆胜事务所(ID:hrm-yun)

短短几年间,互联网经济肯能席卷全球。在一轮又一轮的风口中,创业者们蜂拥而至,掀起了激战连连,但除了少数项目笑到最后,大多项目只有黯然离场,成为互联网创业史上的背影。

意图改变世界的创业者们在风口中被投资者(风险投资机构,VC)捧上天,但大多又在资本的裹挟下蒙眼狂奔。

亲戚亲戚亲戚朋友将企业的盈利性抛在脑后,用激进的最好的法律法律依据来“烧钱成长”,用一组组看似漂亮的流量数据(用户数、日活、月活)来换取投资者的继续信任,让“烧钱游戏”得以继续。对于大多数创业者来说,估值成了亲戚亲戚亲戚朋友证明买车人趋于稳定感的唯一标准。

估值应该是对于未来盈利性的贴现,只有真正有价值的商业模式才会有盈利性的预期。而支撑另六个商业模式价值的支柱有另六个——价值创造(Value Creation)和价值捕获(Value Capture)。

前者说的是“对用户有越来越价值(有越来越改变用户体验)”的问题,后者说的是“财务模型算是成立”的问题。但你这个 创业和风险投资的基本原理却被浮躁的市场抛到脑后。

不知从哪些地方完后 开始英文,创业者开始英文把脸对着投资者,把屁股对着用户;不知从哪些地方完后 开始英文,亏损的独角兽依然可不都可否趾高气昂,甩开财务报表高谈梦想和情怀;不知从哪些地方完后 开始英文,“烧掉了投资人几只钱”变成了一种生活可不都可否炫耀的资本……

意图在风口中捕食的投资者乐于见到创业者们的热情,但却难以分辨项目价值的真伪。多量风险投资机构实际是在用“大资金”赌“大赛道”,看的是宏观的产业趋势而非微观的项目逻辑。

这在一方面造就了京东、唯品会、拼多多等早期投资的神话,但也在买车人面也造就了无数赛道内投资者的折戟。说到底,在“大赛道”里胜出的(这里指的是“退出”,不算浮盈)也只是 我凤毛麟角。“风口”惠及的也只是 我哪些地方地方有“资金”和“项目”来源的头部风险投资机构。

不仅是在项目的选取上相对草率,对于项目的投后管理更是成为揭不开的伤疤。一位头部投资机构的常务副总裁我想要要知道,连亲戚亲戚亲戚朋友你这个 级别的机构都越来越专业的投后管理,最多只有叫“投后关怀系统”,也只是 我把钱投出去完后 每周打个电话关心关心。另一位产业投资机构(CVC)的负责人说得更直接,亲戚亲戚亲戚亲戚朋友是“投后烧香系统”,投出去就只有看“命”了。

但在不选取性里,多量研究者都希望可不都可否构建另六个模型,精准衡量互联网商业模式的价值。但若干的努力完后 ,关于互联网项目的估值不仅越来越越来越清晰,反而越来越模糊。

甚至,“早期投资只是 我投人(创业者)”、“商业模式和战略只是 我打出来的”的说法肯能成为业界共识。但坦白说,另六个的标准觉得只是 我越来越标准。

过去几年里,互联网经济的繁荣离不开创业者和资本两方面的热情,你这个 热情当然产生了泡沫。但泡沫并算是坏事,只是 我伴随增长的另六个必然产物罢了。亲戚亲戚亲戚亲戚朋友关心的是,泡沫完后 肯能留下哪些地方,那只是 我价值的水位。

亲戚亲戚亲戚亲戚朋友发现,在一片浮躁中收获最后胜利果实的创业者和投资者,算是同时的特点——亲戚亲戚亲戚朋友擅长从商业模式的厚度看价值,甚至可不都可否就看商业模式在终局的价值。

我始终相信,优秀的创业者和投资者们风格各异,有的喜欢在媒体上带节奏,有的喜欢大隐于市,但亲戚亲戚亲戚朋友一定算是买车人鉴别商业模式价值的标准。

有了哪些地方地方标准,创业者得以构建商业模式,得以制定商业战略;而投资者得以慧眼识珠,携手赋能;双方得以一步步向终局靠拢,同时收获最大的回报。有了对于价值的坚持,估值(价格)的的浮动只是 我幻像,欠缺以扰动人心。

但有意思的是,在你这个 互联网的江湖中,创业者和投资者显然算是会是总结同类标准的人。亲戚亲戚亲戚朋友忙于江湖的腥风血雨,哪有心思来教育行业?况且,每个成功者算是买车人的语汇和案例,又怎么可否可不都可否让哪些地方地方精彩的观点融汇贯通?

作为商业模式和战略的研究者,笔者同类人似乎还可不都可否做点哪些地方。事实上,在创业者和投资者的奋勇冲锋后,研究者们的及时事后总结提炼,总能让商业模式的逻辑逐渐从混沌到澄清。

当然,除了作为研究者,笔者也以顾问的身份长期厚度伴随房多多、游族网络等独角兽公司的成长,经历了亲戚亲戚亲戚朋友发展中的跌宕起伏,获取了多量互联网商战一线的一手资料。这似乎为亲戚亲戚亲戚亲戚朋友的总结提炼工作提供了更好的便利。

大多完后 ,高质量的事后总结都像是给了当时的浅薄认知当头一棒,也让他扼腕——越来越简单的道理我当时为甚么越来越想通。肯能亲戚亲戚亲戚亲戚朋友可不都可否给出关于商业模式价值的标准,算是可不都可否在一定程度上减少你这个 遗憾?

这本书的读者应该包括另六个部分:

一是创业者。亲戚亲戚亲戚亲戚朋友希望让更多的创业者回归对于商业模式价值的追逐,而非蒙眼狂奔看估值。

二是投资者。亲戚亲戚亲戚亲戚朋友相信,互联网经济的物种更替和资本寒冬的来临必然让投资者更加谨慎,回归价值投资,亲戚亲戚亲戚朋友肯能也还要其他外部的声音。对于哪些地方地方越来越专职研究部门的投资机构,尤其越来越。

本书将围绕商业模式的价值创造和价值捕获两条线索进行论述,并尽量用多量数据和案例来佐证亲戚亲戚亲戚亲戚朋友主张的逻辑。在数据的来源上,亲戚亲戚亲戚亲戚朋友尽量使用了上市公司财报或招股说明书同类具有一定公信力的数据。

对于除此之外的其他数据,亲戚亲戚亲戚亲戚朋友也采用了“交叉验证”的原则,即另六个不同信息源头的数据肯能越来越方向性冲突,方可被采信。全书共分为另六个部分:

上篇按照项目从种子期到Pre-IPO的全生命周期进行论述,为每个阶段怎么可否打造商业模式的真正价值给出了方向和其他最好的法律法律依据,同时也提示了若干的陷阱。

中篇聚焦激战正酣消费互联网(即to C市场)。你这个 市场是流量战争的市场,亲戚亲戚亲戚亲戚朋友分析了流量的走向、变现、生态等,希望揭示流量的终局是在哪里,谁将是流量战争最后的胜利者,谁又能从流量中获得最大利益……

下篇聚焦还趋于稳定发展初期的产业互联网(即to B市场)。你这个 市场被行业和专业切割为了若干的江湖,但每个江湖里都水深鱼大,每个江湖还有千丝万缕的联系。亲戚亲戚亲戚亲戚朋友尝试在分析数据的基础上,找出了其他趋势和空间。

简单来说,上篇是具体的行动指南,而中下篇是行业图谱。

1年前,我曾对一位极度成功的创业者谈及,估值欠缺是一种生活“诅咒”。他厚度认同,并宣告:“非常认同,肯能亲戚亲戚亲戚亲戚朋友一开始英文估值欠缺,肯能走的只是 我那种烧钱模式了。

越来越,资本寒冬一来,投资者的钱接续不上,亲戚亲戚亲戚亲戚朋友必死无疑。现在最我想要要骄傲的只是 我,亲戚亲戚亲戚亲戚朋友真正为行业创造了价值,否则亲戚亲戚亲戚亲戚朋友是赚钱的公司。当然,估值也上去了,但这点反而不越来越重要了。”

追逐价值,忘记估值,后者只是 我另六个自然而然的结果。

打造价值型商业模式,只是 我创造高估值最好的最好的法律法律依据。

作者简介:穆胜,穆胜企业管理咨询事务所创始人、北京大学光华管理学院工商管理博士后

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